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磷化工板塊有望迎來價值重估2023年，磷化工行業(yè)受景氣周期下行、供需錯配等不利因素影響，草甘膦、黃磷、磷肥等周期性產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，加之磷酸鐵鋰等產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致磷化工板塊估值處于低位。但隨著近日《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》印發(fā)以及新能源領(lǐng)域需求增長等利好因素拉動，業(yè)內(nèi)認(rèn)為磷化工板塊有望迎來價值重估。 華創(chuàng)證券認(rèn)為，磷礦石的價值重估正在進(jìn)行，磷礦石價格有望延續(xù)強(qiáng)勢，并帶動磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上行。 開源證券表示，冬季部分主產(chǎn)區(qū)停采將使磷礦石供給進(jìn)一步收緊。供需錯配下磷礦石景氣高位維穩(wěn)，多數(shù)磷化工產(chǎn)品基本面拐點(diǎn)向上，配套優(yōu)質(zhì)磷礦資源的企業(yè)盈利或逐步改善。 據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年底，我國30%品位磷礦石參考均價在1034元(噸價，下同)附近，與2023年年初價格1056元相比，下調(diào)22元，跌幅達(dá)2.08%。生意社磷礦石分析師預(yù)計(jì)，短期國內(nèi)磷礦石市場行情以大穩(wěn)小動為主，具體走勢還要關(guān)注需求以及下游出貨情況等。 國際方面，摩洛哥在全球磷礦石和磷肥出口中占據(jù)重要地位，紅海沖突迫使部分船只改道好望角，這無疑會對磷礦石及磷肥運(yùn)輸造成重大沖擊。若摩洛哥的磷礦石和磷肥繞行好望角，則可能導(dǎo)致航行時間延長15至20天，使得每噸磷礦石運(yùn)費(fèi)上漲約10美元，從而直接推高磷礦石和磷肥的進(jìn)口成本。 中金公司分析師賈雄偉研判，磷礦石價格有望保持在相對較高水平，對下游磷化工產(chǎn)業(yè)鏈形成較強(qiáng)的成本支撐。 目前，我國對于磷礦石的需求主要來自于農(nóng)業(yè)以及新能源領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，我國63%的磷礦石用于生產(chǎn)磷肥，10%用于生產(chǎn)黃磷。 在農(nóng)化領(lǐng)域，多家證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨著冬儲的持續(xù)演進(jìn)和春耕旺季的來臨，磷肥及磷化工行業(yè)有望維持較高的景氣，從而抬升相關(guān)企業(yè)的盈利能力。與此同時，下游磷肥冬儲春耕剛需提振景氣，氫鈣、磷酸、黃磷等磷化工產(chǎn)品價格止跌反彈。 在新能源方面，近年來，磷酸鐵鋰電池市場規(guī)�？焖贁U(kuò)張。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，今年11月，我國動力電池裝車量達(dá)44.9GWh，三元電池裝車量占總裝車量35%，磷酸鐵鋰電池裝車量占比為64.9%。生意社認(rèn)為，2024年在下游新能源電池、通信儲能等領(lǐng)域的強(qiáng)勁拉動下，磷酸鐵鋰等需求將繼續(xù)高速增長。 華創(chuàng)證券認(rèn)為，短期看，冬儲拉動磷肥需求和出口有放松預(yù)期是磷肥和磷化工行業(yè)回暖的原因。中期看，持續(xù)低迷的資本開支和愈發(fā)嚴(yán)格的供給約束使磷礦石維持在較為景氣的產(chǎn)能周期。長期看，從農(nóng)化賽道向工業(yè)賽道擴(kuò)容是磷礦石價值重估和磷化工景氣增強(qiáng)的本質(zhì)原因。 1月3日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委等8部門聯(lián)合發(fā)布的《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》引起強(qiáng)烈反響，業(yè)內(nèi)認(rèn)為這將利好我國磷化工行業(yè)復(fù)蘇。 隆眾資訊黃磷行業(yè)分析師劉陽向表示，此方案有助于有效解決我國磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續(xù)保障能力不強(qiáng)、磷化工綠色發(fā)展壓力較大、磷化學(xué)品供給結(jié)構(gòu)性矛盾突出等問題。 “總體上看，這個方案是收緊了新增產(chǎn)能的口子，也加碼了環(huán)保的責(zé)任。相比之前出臺的政策，這次《實(shí)施方案》的內(nèi)容更加綜合，形成了合力。“云天化工作人員表示。 據(jù)了解，多家磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上市公司正在積極布局傳統(tǒng)磷銨產(chǎn)品向高端化、精細(xì)化、高附加值方向升級。湖北宜化相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司圍繞磷資源價值鏈，推動磷資源梯級利用，重點(diǎn)推進(jìn)磷化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以沿江化工企業(yè)“關(guān)改搬轉(zhuǎn)”為契機(jī)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)磷銨產(chǎn)品向高端化、精細(xì)化、高附加值方向延伸。 興發(fā)集團(tuán)董事會秘書鮑伯穎表示：“興發(fā)集團(tuán)構(gòu)建了‘資源能源為基礎(chǔ)、精細(xì)化工為主導(dǎo)、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)相配套’的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，打造循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，公司前期研發(fā)的微電子新材料、特種化學(xué)品、高端食品添加劑等成長性產(chǎn)品，已成為公司業(yè)績的主要來源。”（羅阿華） |